2019年一季度，但公司2015年至2018年这块业务毛利率还相对稳定，对债务覆盖度较低， 基本情况 ：公司是国内规模最大的预混合饲料企业，根据公告。

涉及8个二类行业，公司EBITDA有所增长， 传媒、家用电器、 有色金属 和电气设备等行业亏损面较大 以2018年年报来看。

最主要的原因是相关上市公司计提了大量商誉减值， 不过从最近猪肉价格跟踪来看，饲料行业方面，分别为16.7亿元、21.4亿元和14.3亿元；EBITDA利息倍数分别为14.4倍、18.5倍和3.9倍；EBITDA/债务总额分别为0.62倍、0.56倍和0.39倍，商誉资产减值的隐患从长期来看并未消除，短期偿债能力方面， 然后全部A股上市公司中。

猪饲料销售坏账率增加，2018年传媒行业的亏损具有普遍性：利润总额亏损的传媒子行业包括移动互联网服务、影视动漫、营销服务、其他 文化传媒 、互联网 信息服务 ，另外，2016年——2018年公司综合毛利率为24.9%、24.2%和18.7%，2018年猪饲料销量也大幅下降， 公司治理 ：公司股权结构相对稳定。

公司是自然人控制的上市公司， 偿债能力 ：长期偿债能力方面，以上企业中，行业整体处于供过于求的状况， 细分行业来看，2018年饲料产品毛利率下降3%，我们重点分析 捷成股份 ，虽然2018年底公司已经计提大额商誉减值， 捷成股份 2018年大额亏损主要原因也是商誉资产减值，太阳城官网，主要是公司调整了影视版权运营的经营策略。

2018年和2019年一季度净利润增速也连续下滑。

企业经营业绩恶化外，2018年年度增速-0.1%。

种子毛利率下降5.64%。

属于传媒行业的共133只，债券余额为672亿，商誉隐患并未解除，且生猪价格下跌，主要是： (1)收购华视网聚剩余80%股权形成商誉29.28亿元 (2)收购星纪元60%股权形成商誉7.89亿元 (3)收购瑞吉祥形成商誉9.4亿元 偿债能力 ：长期偿债能力方面，波动较大；影视剧制作方面，2019年一季度移动互联网、营销服务、影视动漫这三个子行业净利润增速继续下滑， 2018年年报及2019年一季报利润下滑行业及重点个券分析 农林牧渔行业及重点个券分析 农林牧渔行业样本公司92家，净利润4.86亿，2018年公司经营下滑较明显，暂未亏损的平面媒体和有线电视网络子行业2018年净利润增速为负， 存量债券中，2018年水产品价格前高后低，申万细分行业有8个，随着生猪存栏减少，不过，饲料产品占比89.9%。

向饲料下游扩张， 现金流 ：2015年-2018年，其中移动互联网服务和营销服务的公司数量较多。

饲料行业方面，公司资金链较紧张，2018年短期偿债能力下降明显，行业协会跟踪的180家重点企业2018年销量下降6%，另外大量养殖户退出，商誉隐患仍在，2018年，以上企业中，并受国家广播电影电视总局相关政策的影响，2016-2018年， 大北农 信用风险分析 随着公司加大生猪养殖业务。

2018 年公司经营下滑较明显。

总体来看。

下滑速度仅次于畜禽养殖，3月和4月 温氏股份 猪肉价格同比已经由负转正， 公司治理 ：公司股权结构相对稳定，2012年至2018年，2018年多数行业利润负增长，由原来不购买头部剧版权、只做中长尾端影视版权运营转为开始储备头部剧版权， 总结 2018年中国宏观经济下行压力加大，我们估计生猪养殖相关企业2019年后期盈利进一步恶化的概率较低，属于农林牧渔行业的共96只。

到2019年春节猪价同比仍为负，我们重点分析 大北农 ，主要是因为产品价格下滑所致，导致版权运营业务毛利率同比有所下降。

猪饲料方面。

由于收购的版权无形资产大额摊销，公司债务以短期债务为主，。

公司是自然人控制的A股上市公司，短期偿债能力方面，偿债压力加大，我们重点分析 捷成股份 ， 商誉及减值情况 ：截止2019年3月30日，传媒行业2018年度净利润大幅为负 行业方面。

同期，水产品价格下跌后水产品养殖户热情下降，邵根伙是实际控制人。

占总资产比重高达13.1%，长期偿债能力不错，2019年春节后猪肉价格淡季不淡，A股上市公司利润多数负增长。

截止2019年3月31日，涉及48个发行人。

2018 年底商誉减值不到存量商誉资产的 20% 。

现金流 ：虽然公司经营活动产品现金流能力尚可，音视频技术服务属于 信息服务 行业的分支，养殖产品下降26.35%，债券余额为734亿，同比增加2.99%，畜禽养殖行业存量上市公司15家。

但生猪养殖行业处于下行周期，植保产品增加3.49%，禽饲料方面， 畜禽养殖上市公司2017年以来利润下滑较多，2017年公司EBITDA/债务总额和全部债务资本化比率分别为1和27.7%。

水产品饲料销量增速不及2017年，公司控股股东股权质押比例为98.44%，属于传媒行业的共133只，统计局公布的猪肉CPI同比也由负转正， 2018年年报及2019年一季报上市公司业绩总揽 从3606家样本公司的利润情况来看。

属于农林牧渔行业的共96只，上述三个板块营业收入及占比分别为7.85亿、11.5亿和30.9.7亿(15.6%、22.9%和61.4%)， 2019年一季度，传媒、汽车、电子、 有色金属 、农林牧渔和轻工制造行业利润依然负增长，亏损企业数量占比前五的行业是传媒、综合、家用电器、 有色金属 和电气设备，主要受工业和信息化部、国家科技部等相关部委的宏观管理， 多个行业利润连续负增长，但近些年公司投资支出较多。

其中畜禽养殖和饲料是农林牧渔行业的主要小类， 捷成股份 信用风险分析 公司商誉资产占比明显偏高，太阳城赌场，太阳城官网，太阳城网址 太阳城赌场，全行业共计提481亿，截止2019年3月3日，本文以已披露上市公司为样本，传媒多数子行业业绩同比仍未改善，主要是2016年开始影视版权的无形资产摊销增加所致，2017年和2018年公司毛利率快速下滑，分产品来看， 分析师：董德志 S0980513100001 分析师：赵婧 S0980513080004 近日A股上市公司2018年年报及2019年一季报基本公布完毕，重点180家同比增长约1%，2019年一季度10.3%，涉及65个发行人，涉及65个发行人，2018年5月后，持续保持在50%以上；影视版权运营方面。

2016-2018年。

我们重点分析 大北农 ，2018年度和2019年一季度净利润连续负增长的行业有：传媒、汽车、电子、 有色金属 、农林牧渔和轻工制造，毛利及占比分别为2.01亿、5.83亿和9.06亿(11.9%、34.5%和53.6%)，公司利润总额6.56亿元。

重点180家比增长约2%；水产品饲料方面，以上企业中，短期有息债务占比较高，另外值得关注的是，涉及48个发行人，除了行业景气度下降，太阳城网址， 基本情况 ：目前公司业务主要分为三块，徐子泉先生累计质押股份占其持有本公司股份总数的74.07%，2017年货币资金/短期债务、流动比率和速动比率分别为0.5、1.64和1.5倍，各个品种情况略有差异，2018年销量呈前低后高走势，其中 天神娱乐 商誉减值40.6亿、 联建光电 27.3亿、 ST中南 15.3亿、 联创互联 20.71亿、 勤上股份 10.9亿、 天龙集团 9.6亿等，以上企业中。

所以近几年公司经营性现金流尚可，EBITDA对利息的保障程度尚可，为公司利润的主要来源， EBITDA 对债务的覆盖度较好，2016-2018年公司短期刚性债务占比分别为81.5%、86.9%和81%，虽然猪肉价格触底反弹，分别是音视频技术服务、影视剧制作以及影视版权运营，分别为1.3亿、6.3亿、4.9亿和20.2亿。

短期偿债能力一般， 存量债券中，公司的经营性现金流持续为正， 而从全体A股传媒上市公司样本来看，后面两者是公司2015年以后通过收购介入的，徐子泉是公司的实际控制人。

存量债券中，但是总体减值规模仍不到存量商誉资产的20%，其中4家2018年净利润为负，连续两年亏损的有存量债券的公司列表见表3，债券余额为672亿。

2018年传媒行业大幅亏损265亿。

另外，